Qu'est-ce qu'une action diluée ?

Les actions diluées reflètent le nombre potentiel d'actions qu'une entreprise pourrait avoir si tous les titres convertibles - tels que les options d'achat d'actions, les bons de souscription d'actions ou les obligations convertibles - étaient convertis en actions ordinaires.

La dilution des actions se produit lorsque de nouvelles actions sont émises ou lorsque des droits existants sur les actions (tels que les options d'achat d'actions des salariés) sont exercés. En conséquence, le pourcentage de propriété des actionnaires actuels est réduit, ce qui peut affecter leur contrôle de l'entreprise et la valeur de leurs participations.

La compréhension des actions diluées est cruciale pour la gestion des programmes de rémunération en actions, la structuration des options d'achat d'actions et l'évaluation de leur impact global sur l'actionnariat et les performances financières de l'entreprise.

Comment se produit la dilution des actions ?

Comme nous l'avons mentionné, la dilution des actions se produit généralement lorsqu'une entreprise émet de nouvelles actions ou lorsque des titres convertibles existants sont exercés. Les scénarios les plus courants sont les suivants :

Options d'achat d'actions. Les salariés reçoivent souvent des options d'achat d'actions dans le cadre de leur rémunération. Lorsqu'ils exercent ces options et les convertissent en actions, le nombre total d'actions en circulation augmente, ce qui entraîne une dilution.
Mandats. Les bons de souscription sont similaires aux options et confèrent à leurs détenteurs le droit d'acheter des actions à un prix déterminé. Lorsque les bons de souscription sont exercés, l'entreprise doit émettre de nouvelles actions, ce qui dilue l'actionnariat existant.
Obligations convertibles. Il s'agit d'obligations qui peuvent être converties en un nombre déterminé d'actions. Si les détenteurs d'obligations convertissent leurs titres en actions, le nombre d'actions de la société augmente, ce qui dilue les actionnaires existants.
Attribution d'actions ou d'unités d'actions restreintes (RSU). Les unités d'actions restreintes et les attributions d'actions contribuent également aux actions diluées lorsqu'elles sont acquises et converties en actions ordinaires.

Que se passe-t-il lorsque les actions sont diluées ?

Les actions diluées peuvent avoir un impact sur les entreprises de plusieurs manières, notamment :

Confiance des investisseurs. La dilution peut influencer le sentiment des investisseurs, car l'émission d'un trop grand nombre d'actions nouvelles peut diluer leur valeur et rendre l'action de l'entreprise moins attrayante. Les investisseurs évaluent souvent les actions de base et les actions diluées lorsqu'ils prennent des décisions d'investissement.
Rémunération en actions. Les actions diluées ont une incidence sur la manière dont sont structurées les rémunérations fondées sur des actions (telles que les options sur actions ou les unités d'actions restreintes). Offrir trop de capital peut entraîner une dilution importante, réduisant la valeur des actions pour tous les actionnaires (y compris les salariés).
Impact sur la propriété. Lorsque de nouvelles actions sont émises ou converties, les pourcentages de propriété des actionnaires existants diminuent. Cela signifie que les actionnaires actuels peuvent perdre un certain contrôle sur les processus de décision de l'entreprise ou sur sa valeur globale.

Exemple d'actions diluées

Une entreprise a 1 million d'actions en circulation et des salariés détiennent des options sur actions qui, si elles étaient exercées, seraient converties en 200 000 actions supplémentaires. Si toutes les options sur actions sont exercées, le nombre total d'actions passera à 1,2 million (1 million + 200 000).

Dans ce cas, le pourcentage de participation des actionnaires existants diminuerait en conséquence. Par exemple, un actionnaire détenant 100 000 actions de la société initiale de 1 million d'actions aurait auparavant détenu 10 % du capital (1 million / 100 000).

Toutefois, après dilution, leur pourcentage de participation tomberait à 8,33 % (1,2 million / 100 000).

Gestion de la dilution des actions

Pour atténuer l'impact des actions diluées, les entreprises doivent fixer des limites de dilution en gérant soigneusement les réserves d'options d'achat d'actions et en tenant compte de l'impact à long terme des titres convertibles.

L'offre d'une rémunération en actions assortie d'un calendrier d'acquisition approprié peut également atténuer l'impact immédiat de la dilution et permettre aux employés de contribuer au succès de l'entreprise au fil du temps.

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